Les estratégias de trading

Les stratgies de commerce de haute frquence O comércio de alta freacutequence suscitait deacutejagrave des inquieacutetudes il y a quelques anneacutees apregraves quelques frayeurs sur les marcheacutes, deacutesunders la technologie srsquoest perfectionneacutee. Reacutecently, un nouveau cacircble transatlantique a eacuteteacute installeacute entre lrsquoEurope et les Etats-Unis pour ameacuteliorer les vitesses de transaction. Aucun eacutevegravenement notável ne srsquoest produit sur les marcheacutes financiers reaudetcemment, mais la course agrave lrsquoarmement technologique deacuteployeacute par les institutions bancaires alarme de plus en plus les reacutegulateurs. La folie des grandsurs Nova Iorque, Estados Unidos da América, Nova Iorque, Estados Unidos, Nova Iorque, Estados Unidos, 34 milissegundos. Mais um projecto, Hybernia Networks tornam-se mais eficazes e mais eficientes do que os outros sistemas de gestão de tráfego. Ce cacircble, inteacutegralement conccedilu en fibre optique pour faciliter les eacutechanges entre les places boursiegraveres offrira un gain seulement de 5 millisecondes sur la vitesse actuelle. Ce projet coucircte environ 300 millions de drsquoeuros, preuve que la milliseconde a son importanceaux Les fondements du commerce haute freacutequence Principalement, crsquoest la libeacuteralisation des marcheacutes financiers aux Etats-Unis qui a provoqueacute cette fuite en avant vers la technologie. En effet, dans les anneacutees 90, les transactions financiegraveres sont geacutereacutees en duopole, drsquoun cocircteacute le NYSE (Bolsa de Valores de Nova Iorque) e no NASDAQ, as ordens são enviadas mais frequentes, Fabricante do mercado do des que srsquoen chargent. Mais la finance mondiale se deacuteveloppe, et de nouveaux intervenants se preacutesentent, les deux marcheacutes vont alors deacutecider, drsquoune, entente, pour, maintenir, spreads, suffisamment, eacuteleveacutes, au lieu de, lancer, dans, une, guerre, prix. Face agrave cela, la SEC nrsquoa eu drsquoautre possibiliteacute que de deacutetruire le duopole comme lrsquoentendent les traiteacutes antitrust ameacutericains, et pour ce faire, il fallait libeacuteraliser le marcheacute et faire venir de la concurrence. A partir de lagrave, quiconque pode instalar um novo lugar de transação, os editores ainda influenciam deve reagir por meio da competência, não é possível permanecer no clous. Os opeacuterateurs humais tornam-se tropicais, em um remplaceacute lrsquohomme pela máquina, e crsquoest para a extremidade de anneacutees 90 que os primeiros ECN (rede de comunicação eletrônica) voient le jour. Le passage drsquoordre is alors commandeacute directement par les investisseurs. A ce moment-lagrave, les spreads va seacuterieusement deacutecroitre, le marcheacute devient de plus en plus liquide. Il vai donc falloir commencer agrave repousser les limites techniques pour continuer agrave offer une compeacutetitiviteacute croissante, ccedila begin par la deacutecimalisation, crsquoest-agrave-dire augmenter le nombre de deacutecimales. Si sur un produit vous nrsquoavez qursquoune deacutecimale, le spread minimum sera de 0,1 uniteacute. En augmentant le nombre de deacutecimales, on peut offrir des spreads toujours plus faibles (exemple du passage de 4 agrave 5 deacutecimales sur le forex que oferece a possibiliteacute de compter le spread en dixiegraveme de pips). Puis ensuite, les marcheacutes se sont deacuteveloppeacutes, certains plus rapides que drsquoautres fournissants alors des temps drsquoavance. A SEC tem uma vez mais uma trancheacute, e ela impõe deacutes agora agrave chaque broker drsquoexeacutecuter os ordres des clients agrave la meilleure offre nationale et non locale. Consequentemente, agindo de acordo com os critérios estabelecidos, o gestor orçamental tem em conta o risco de uma guerra de velocidade para a execução de ordens. Les strateacutegies deacuteveloppeacutees A premiegravere, et certainement une des plus scandaleuses é celle qursquoon a appeleacute le laquo rebate negociação raquo. Os corretores vão buscar agrave ter um máximo de liquiditeacutes, e para isso precisa de atrair os clientes. Os comerciantes haute freacutequence são drsquoexcellents sujets agrave ce propos, its tradent eacutenormeacutement et apportent ainsi beaucoup de liquiditeacutes au broker. Despeje esses clientes, os corretores vão proponer um desconto laqueado, o mais crítico-agrave-dire qursquoils serão reacutemuneacutereacutes para cada comércio. Esta oferta vai além de um agravamento de um absurdo ou de um operador de comércio de alta freacutequência, de um comerciante para um comerciante, de um agente de liquidação, de um produto, de um investimento, de um investimento. Une autre et plus modeacutereacutee consiste en des arbitrages statistiques, crsquoest-agrave-dire trader des difféacuterences de cotations entre deux produits fortement correacuteleacutes, plus syntheacute plans, on commerce le retour agrave la moyenne (aussi appeleacute le laquo mean reverting raquo). Despeje reatualizador sobre a utilização de ferramentas e técnicas em um período de tempo de primeira necessidade existe uma relação forte, e um segundo qursquoil e um excegraves significatif. Lrsquoalgorithme va donc trader tout seul et prendre position quando des cours srsquoeacuteloignent trop. A particulariteacute, crsquoest que tout le monde srsquoy est mis les derniegraveres anneacutees, et ainsi, ce qui va deacuteterminer la reacuteussite de ces trades, crsquoest la capaciteacute agrave deacutetecter lrsquooccasion et agrave se positionner en conseacutequence, drsquoougrave la concurrence au niveau de la vitesse. Ensuite vient le laquo Latência trading raquo, aqui crsquoest un trading deacuteterministe. Para os Estados Unidos da América, os preços do mercado são indicados por um sistema nacional de remunerações dos Estados Unidos, o preço de venda é de dois anos e o valor de referência para as posições. Si on arrive agrave desechador drsquoun mateacuteriel qui calcule plus vite de ce systegraveme national, on peut voir le prix futur en avance, et ainsi trader les eacutecarts, ici les difféacuterences sont en millisecondes, ou microsecondes. No connait aussi des strateacutegies illeacutegales, par exemple le laquo citar stuffing raquo, cela comportar a inonder un carnet drsquoordre, drsquoordres bidons dont on soi soi-mecircme qursquoils não devem ser exeacutecuteacutes, portanto, eles são ignorados pela máquina, Par les machines concurrentes et on peut aussi essayer de les faire laquo ramer raquo et ainsi gagner sur elles. Em uma técnica também de camada que raquo, ela consiste em um lancer un paquet drsquoordres drsquoachat agrave seuil sobre os níveis de difeacuterents para o retalhador dos leitos sofás raquo drsquoordres. Une fois le palier toucheacute, on annule tous les autres ordres et on vend massivement. Estas técnicas são consideacutereacutees como des manipulations du marcheacute, et sont par essence interdites. Le commerce haut freacutequence come on agrave ecirctre bien connu, mais sur disposition de tregraves peu de chiffres pour eacuteteyer en faveur ou non. Le risque de flash crash (exemple du 10 mai 2010) montre un risque technique sous-jacent importante. Sessões de gestão de direitos autorais que os operadores de comércio de alta freacutequência fornecedora de liquidação e de serviços de serra os spreads. Neacute existence, il est difficile de le veacuterifier, et certains institutionnels traditionnels sont mis en peacuteril face aux automates. Ce qursquoil faudrait avant tout, crsquoest un appareil de reacutegulation national ou mondial qui au moins, peut devancer les priveacutes.3 Stratgies pour le commerce des annonces (NFP) Pontos de discussão. Trader les annonces est dangereux comme des mouvements de prix incontrocircleacutes et impreacutevisibles podem se manifestar contra o trader Les traders doivent ecirctre vigilants dans leur gestion du risque et de l'agrave capitaliser lorsquils se trouve du bon cocircteacute du mouvement Nous vous proposons 3 diffeacuterents types de strateacutegies Pour trader pendant les annonces Le grand jour est la et le rapport sur les salaires non-fermiers que la plupart du monde assistent avec impatience va enfin ecirctre deacutevoileacute demain matin agrave 8 heures agrave New York. Os anúncios desta natureza podem tomar uma importância capitale por linteacuterecirct não elas font lobjet. Mais importante é tomar em conta o perigo e os riscos agrave trader de tels eacutevegravenements. Personne au monde ne peut avoir une ideacutee de ce que se trouve le chiffre de NFPhellip et mecircme si quelquun le connaissait, il ya une maniegravere de savoir exactement la maniegravere dont le marcheacute reacuteagirait agrave ce chiffre. As vantagens que o comerciante pode adoptar em relação à negociação numa situação de importância de grande importância como a NFP. Mais avant que nous ne plongions dans des strateacutegies, jaimerais insister sur le danger de commerce dans les environnements. Nombres de profissio nes desiguais deacuteviter o comércio pendente dos peacuteriodes dannonces de novas agrave fort impact que pode ecirctre dangereux ou impreacutevisible. Si vous navez jamais fait de trade pendant lune de ces publications ou si vous ne vous sentez pas agrave laise avec ce genre de risque superflu, ce qui ineacutevitable avec ce genre dannonce agrave fort impact, commerce sur le compte de deacutemo ou mettez vous sur lebanc De touche Il ny aucune honte agrave avoir peur du marcheacute que aider en fait les traders agrave survivre. Feito prova de bravura ou de machismo não restante nada do tout si você eacutepuise seu capitaux. Você pode ter uma conta completa de complementação gratuita e usar o LIEN. La strateacutegie du lance-pierre cette strateacutegie recherche agrave capitaliser sur le chaos qui pourrait sensuivre apregraves une publication agrave fort impact. No que se refere a este artigo, o operador de comércio de produtos que se destinam à produção de carvão vegetal e de produtos para a indústria transformadora, os produtores podem beneficiar do princípio de que não estão em causa. Le lance-pierre cherche agrave seacutechelonner sur un nom de gagnantes alors que le commerce progresse au beacuteneacutefice du trader et quun nombre dentreacutees ou strategies dentreacutees puissant ecirctre utilisacutees pour enclencher la position initiale. O suporte e a reativação agrave a identificação são neacutecessários avant douvrir toute position que ce soit. Os comerciantes podem também ir em um pouco mais longe em consideacuterant os gráficos fornecidos todas as horas ou touets as 4 horas para decidir as tendências potencialmente existentes no momento de lannonce. De cette maniegravere, si les bias et alias dans le NFP, se se prepara para que as informações sejam publicadas, o trader pode encontrar-se sobre o bon cocircteacute de laugmentation. O suporte e a reacção são importantes para o ponto de partida do ponto de vista do operador. As paragens para as posições podem dar lugar à decisão e as paragens para as posições podem ser retiradas da resolução da acusação de agravar o que a perda é minimizada. Le lance-pierre cherche agrave capitaliser sur les mouvements eacutetendus en direction du trader Creacuteeacute avec MarketscopeTrading Station II preacutepareacute par James Stanley Os comerciantes podem mecircme incorporador un deacuteclencheur técnica do comércio com um indicador tel que o MACD, assim que nós lavons explícito em larticle intituleacute , MACD en tant que deacuteclencheur dentreacutee. Um ponto importante aqui: Em recomenda aos comerciantes danalyser a distância do batente sobre suas posições antes de um anúncio de donneacutees também forte que o NFP. Les spreads peuvent seacutelargir tregraves rapidement comme les opeacuterateurs ne veulent pas perdre sur la publication même que les traders particuliers. Quando os spreads seacutelargissent, as paradas podem ecirctre deacuteclencheacutes avant que les prix ne commencent agrave ecirctre sur une tendance et cela peut ecirctre deacutesastreux pour le trader. Imaginez un sceacutenario ougrave você tem entreacute no NFP com uma posição EURUSD longa e importante pip pip 20. Se os spreads seacutelargissent jusquagrave 40 pips, que deacuteclencherait sua paragem e exeacutecuterait lor dre de parar laquo au mieux raquo. Mais uma vez, a maior parte de glissement no delagrave de seu pé pip 20. Mais sobre os preços que se cumprem agrave monter agrave 150 pips sobre o EURUSD, nele reste alors aucune position me diz si vous aviez raison dans la position acheteuse. Il est malheureusement impossible de preacutevoir leacutetendue des spreads, et encore plus pendant toute publication de presse NFP. Les traders veulent habituellement avoir une distance stop minimale de 40 pips ou plus, et mecircme dans ce cas, un volatiliteacute rapide peut rendre la position vulneacuterable. Cela nest quune outra razão para um comerciante em um ambiente de novas est é mais perigoso do que as reações potenciais poderia ecirctre importantes se o comerciante chegar sobre o bon cocircteacute da posição e cest ce qui caracteacuterise le fronde. Se o comerciante é capaz de navegar no terreno sem ter um ataque de parada, o que pode ser o lance-pierre entre em ação quando os comerciantes podem eacutevoluer sobre as posições alugáveis ​​se os preços são susceptíveis de daugmenter para o beacuteneacutefice. Le retournement des nouvelles les retournements de commerce sont intrinsegravequement dangereux dans un contexte normal mais lorsquun risque suppleacutementaire est ajouteacute sur fond dannonces, cela peut rendre ce genre de strateacutegie tregraves dangereuse. Uma moeda forte e um gesto do risco são essenciais para a reação em ambientes que não podem jamais causar e que podem provocar um atraso. Como a strateacutegie du lance-pierre, os comerciantes querem abordar a publicação com um identificando os seus suportes de apoio e reacção. Puis ils attendant les infos. Dans la peacuteriode que suit diretamente lannonce, le trader peut surveiller les prix pour voir si le support agrave plus long terme ou les niveaux de reacutesistance entrant en jeu. Si cest le cas, o trader essaye davoir une ideacutee pour savoir si ces niveaux vont se maintenir ou non. Le retournement des nouvelles Creacuteeacute avec MarketscopeTrading Station II preacutepareacute por James Stanley Os cursos podem ajudar realmente aqui. Os traders querem que o apoio vienne sobre o marcheacute agrave estes níveis agrave plus long terme antes de deacuteclencher une position acheteuse with un stop en dessous du support. É importante aqui uma posição de serração para que o retournement não seja o produto não, a posição é mais rápida. Mais do que o nível de apoio, o comerciante pode começar a agrave se retirer por pequenos movimentos uma vez que a posição em seu senso de captação. Agrave long terme destilisation des annonces Les chiffres non-agriculteurs peuvent tout changer. Un chiffre tregraves supeacuterieur ou infeacuterieur pode arrecadar uma tendência diretamente e criar de grandes retournements. Mais cela ne se produit pas agrave chaque fois. Dans de nombreux cas, il y un grosse volatiliteacute autour de lannonce avec peut-ecirctre un peu de suivi apregraves apregraves quoi les tendances reprennent leur ancienne trajectoire. Isso pode ser uma boa oportunidade para os comerciantes agrave plus long terme para colher ou adicionar de posições agrave un prix plus quils favoráveis ​​naufragado pu le faire autrement. Regardons um exemplo para ver mais clair. Disons que Joe é um baitier sobre lEURUSD para uma razão ou uma outra. Cest peut-ecirctre quil est tregraves acheteur de lusd, ou peut-ecirctre il ne croit pas agrave une reprise europeacuteenne. Quique que soit la raison, Joe sait quil quer vendre lEURUSD. Mais apregraves avoir passéacute un mois limiteacute dans un range serreacute pregraves du support agrave long terme, Joe na pas troua une bonne entreacutee sur la paire. Joe pode usar o NFP para encontrar um bon prix. Pode-se olhar para o gráfico agrave mais long term pour eacutetablir os níveis de reacção sobre os que querem vender e os preços chegar ao nível. Leacutetape suivant du processus est dattendre la publication de lannonce pour voir et les prix. Lapproche agrave long terme dutilisation de lannonce Creacuteeacute com MarketscopeTrading Station II preacutepareacute por James Stanley Uma vez que o preço passe sobre a reacção, Joe pode começar agrave tente de vender com um parar na parte superior da zona de reacutesistance. Les traders sans regarder un graphique agrave plus long terme pour télécharger des indications de cours de configuration de retournement haussiers ou baissier pour augmenter lefficaciteacute potentielle de la strateacutegie. DailyFX. fr fornece des analyses técnicas e fundamentais sobre o forex, os índices e matires premires. Apprendre le Trading. Formação au trading e scalping. Tape, Carnet dordre, Perfil do Mercado e Bookmap xRay. Commencez degraves aujourdhui sua formação em negociação e scalping sobre Futuros Trading e analisar propõem dapprendre le trading e scalping sobre futuros e de receber as formações em observar o trabalho de comerciantes profissionais e não de formadores. Contudo, aprender a negociar e obter a formação neacutecessário prends du temps, cest por que lobservation de ns trades et analyses au quotidien sont sans aucun doute la meilleure maniegravere dapprendre et dacqueacuterir la formation neacutecessaire agrave votre survie en trading et scalping sur futures. Certas formações são gratuitas, os conceitos de negociação exclusivos são das formações pagas. Nós propoons eacutegalement des formations en ligne dont lobjectif est la compreacute dension des marcheacutes dans leur ensemble en usage des outils de meacuteconnus comme le carnet dordre, le tape ou encore le Perfil de mercado. Estas formações ao comércio e scalping se donnent em linha através de nossa placa de formação. Nous sommes avant tout des traders et lapproche enseigneacutee lors de nos formations et analyses est personnelle. Nos formations au trading e scalping ne reprennent pas des conceptions geacuteneacuteraux et connus de tous. Nos formations reprennent les meacutethodes de trading et scalping et les théacuteories que nous avons desacuteveloppeacutees lors de notre pratique du commerce et scalping au tape ou au carnet dordres. Bonne formação agrave tous. Você está no local certo e você está aprendendo a usar o leiloeiro e a formação. Videacuteos de trading quotidiens gratuitos que visam agrave permitir de compreender melhor a microestrutura, o perfil de mercado, as relações inter-marcheacutes eo funcionamento do carnet dordre sobre os marcheacutes dos futuros. Nous verrons essentiellement le Fdax, le Minidou et quelques autres futures du CME et de lEUREX. Aprender a negociar Videacuteos de negociação quotidiana gratuitas para agendar permitir a compreensão da microestrutura, o perfil do mercado, as relações inter-marcasacutes e o funcionamento do carnet dordre sobre os marcheacutes dos futuros. Nous verrons essentiellement le Fdax, le Minidou et quelques autres futures du CME et de lEUREX. Aprender a negociar Videacuteos de negociação quotidiana gratuitas para agendar permitir a compreensão da microestrutura, o perfil do mercado, as relações inter-marcasacutes e o funcionamento do carnet dordre sobre os marcheacutes dos futuros. 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Aprender a negociar Formação Au Trading. Perfil do mercado de formação Nível 1 Parte B Um termo desta formação, você compreende a filosofia sobre o que é o perfil do mercado de base. Vous porterez un regard nouveau les meacutecanismes de formation des prix. Você pode entender e interpretar os níveis de preços mais importantes geacuteneacutereacutes par le marcheacute. Você compreende o conceito de valor e comentário lappliquer sur nimporte quel marcheacute. Você pode adicionar uma conferência perfil do mercado agrave seu strateacutegie existante e você aurez une ideacutee nette des avantages et inconveacutenients de du market perfil compareacute agrave lanalyse technique traditionnelle. Você compreende por que o perfil de mercado é mais louco técnica mais leves e mais pertinente mis agrave disposição do comerciante moderno. Aprender a negociar Formação Au Trading. Perfil do mercado de formação Nível 1 Parte A Um termo desta formação, você compreende a filosofia sobre o que é o perfil do mercado do baseacutee. Vous porterez un regard nouveau les meacutecanismes de formation des prix. Você pode entender e interpretar os níveis de preços mais importantes geacuteneacutereacutes par le marcheacute. Você compreende o conceito de valor e comentário lappliquer sur nimporte quel marcheacute. Você pode adicionar uma conferência perfil do mercado agrave seu strateacutegie existante e você aurez une ideacutee nette des avantages et inconveacutenients de du market perfil compareacute agrave lanalyse technique traditionnelle. Você compreende por que o perfil de mercado é mais louco técnica mais leves e mais pertinente mis agrave disposição do comerciante moderno. Aprender a negociar Formação Au Trading. Formação Introdução ao Carnet dordre Part2 Esta formação para o objectivo de preacutesenter todos os conceitos cleacutes du trading no Carnet dOrdres Sur esta fundação, o comerciante com um lambition bacirctir aider sa propre meacutethode de Scalping. Les Daytraders classiques enjoy when agrave eux raffiner their entreacutees et estimer la teneur du carnet avant dinitier une position mecircme plus long terme. Le Trader compreende os jogos de jornais todos os dias pelos criadores de mercado, os algoritmos ou ainda os blackbox. Aprender a comercializar Aqui apresenta os membros. Jai mais progresseacute en 1 mois drsquoinscription agrave Trading et Analyse, que pendente 1 an agrave me former. Alors je vous dis encore merci et continuez, tout est parfait. Cela ma permis de gagner un temps consideacuterable dans mon apprentissage du trading et de la dictature aujourdhui plus confiant et serein sur les marcheacutes. Cest pourquoi, il est placeacute Ndeg1 dans mes favoris. Obrigado pelo seu site mrsquoa permissão de me lancer avec plus de confiance dans mes trades. Os vídeos são indispensáveis ​​para tornar simples as técnicas de Análise e análise são perfeitos para a compreensão das suas aplicações. Merci Quand jai deacutecouvert o site TradingetAnalyse, jai agreacuteablement eacuteteacute surpris autant par linitiative du fondateur, que por la pertinence des informations que je pouvais y trouver pour parfaire mon laborieux apprentissage du trading. Feacutelicitations Keacutevin. Il me manquait un moteur, je lai trouveacute envers tes vidéos, envers ta disponibiliteacute quotidienne. Bonjour Kevin, Para o deacutebutant que je suis, vous offrez une opportuniteacute fantastique drsquoacqueacuterir des reacuteflexes et de lrsquoexpeacuterience. Cada dia entre a reunião matutina e o videacuteo, je me sens progresser. Au-delagrave, votre inteacuterecirct para les questions de chacun. A sua paixão e sua entusiasmo são dadas pelo sorriso para a jornada. Salutations Apprendre le Trading pode tomar du temps. Merci pour votre pacience. Jai pu poser muitas das perguntas sobre os leitores sobre o Minidow et aujourdhui tout est plus clair. Boa continuação. Jai toujours voulu. Ce site mas permis de faire petit agrave petit. Vos videacuteos quotidiennes sont devenues indispensables Continuez Je pensais qursquoapprendre le commerce serait plus peacutenible. Jrsquoai appris agrave comerciante le minidow apregraves ecirctre passeacute drsquoun contrat futuro agrave lrsquoautre pendente longtemps. Je ne peux donc que conseiller vos services pour apprendre le tradinghelliplongue vie agrave Tradingetanalyse Jrsquoai pratiqueacute lrsquoanalyse technique sans grands succegraves pendant longtemps. Eu pratiquei hoje a leitura de ruban sobre lrsquoemini sp500 eo Minidow com succegraves. Rien de tel que dos videacutes para aprender o comércio. Obrigado Kevin. Richard. P Montreacuteal, CANADÁ Apregraves avoir suivi plusieurs formations pour apprendre le trading, il me restait toujours un peu de pratique, suivre lrsquoeacutevolution de vos trades et lrsquoanalyse technique des marcheacutes au quotidien is la meilleure formation au commerce du monde. Je ne peux donc faire conseiller tradingetanalyse pour apprendre le trading pratique. Antoine K. Congo Rdc, África Aqui, lavis de nos membres. Jai mais progresseacute en 1 mois drsquoinscription agrave Trading et Analyse, que pendente 1 an agrave me former. Alors je vous dis encore merci et continuez, tout est parfait. Cela ma permis de gagner un temps consideacuterable dans mon apprentissage du trading et de la dictature aujourdhui plus confiant et serein sur les marcheacutes. Cest pourquoi, il est placeacute Ndeg1 dans mes favoris. Obrigado pelo seu site mrsquoa permissão de me lancer avec plus de confiance dans mes trades. 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Jai pu poser muitas das perguntas sobre os leitores sobre o Minidow et aujourdhui tout est plus clair. Boa continuação. Jai toujours voulu. Ce site mas permis de faire petit agrave petit. Vos videacuteos quotidiennes sont devenues indispensables Continuez Je pensais qursquoapprendre le commerce serait plus peacutenible. Jrsquoai appris agrave comerciante le minidow apregraves ecirctre passeacute drsquoun contrat futuro agrave lrsquoautre pendente longtemps. Je ne peux donc que conseiller vos services pour apprendre le tradinghelliplongue vie agrave Tradingetanalyse Jrsquoai pratiqueacute lrsquoanalyse technique sans grands succegraves pendant longtemps. Eu pratiquei hoje a leitura de ruban sobre lrsquoemini sp500 eo Minidow com succegraves. Rien de tel que dos videacutes para aprender o comércio. Obrigado Kevin. Richard. P Montreacuteal, CANADÁ Apregraves avoir suivi plusieurs formations pour apprendre le trading, il me restait toujours un peu de pratique, suivre lrsquoeacutevolution de vos trades et lrsquoanalyse technique des marcheacutes au quotidien is la meilleure formation au commerce du monde. Je ne peux donc faire conseiller tradingetanalyse pour apprendre le trading pratique. Antoine K. Congo Rdc, África A PROPOS DU SITEChapitre 4 D - As estratgias obrigatórias D - Os strateacutegies obligataires Como no vu dans le chapitre preacuteceacutedent, o cálculo do valor d146une obrigação é extrecircmement simple, car les obligations sont des instruments de dette Ougrave tous les beacuteneacutefices são deacutefinis sob a forma do reembolso do principal e do pagamento dos cupões peacuteriodiques (sil ne s146agit pas d146une obrigação zeacutero cupão). Tudo isso é especial para o contrato ou o prospecto de l146emprunt. Mais toutes les obligations ne sont pas, loin de lagrave, identiques. Os cálculos podem ser feitos com a mesma frequência que os cupões diferenciados, as oportunidades de ganhos em capital, as maturidades e as formas de pagamento dos subsídios são variáveis ​​ou os ganhos adicionais que serão deacutecritos na seção D do capítulo 12 do ponto de vista De l146emprunteur. Ici on va eacutetudier les strateacutegies des porteurs d146obligations et le type d146analyse que ces strateacutegies neacutecessitent. Parmi les diffeacuterents beacuteneacutefices additionnels qui existent on peut trouver : - 1 un droit de conversion en un nombre donneacute dactions ordinaires - 2 un warrant attacheacute ce qui revient agrave une option dachat dactions agrave un prix dexercice donneacute - 3 une option de vente ( cest agrave dire le droit de revendre lobligation agrave lemprunteur ) - 4 un droit de tirage ( cest agrave dire le droit pour lemprunteur de rembourser lobligation avant leacutecheacuteance, geacuteneacuteralement avec une prime ) Une protection possible peut ecirctre la nomination d146un administrateur qui supervise la conformiteacute au contrat d146eacutemission ( ou prend en charge la supervision du conseil d146administration en cas de deacutefaut). Certaines obligations contiennent des garanties sur des actifs donneacutes. Une protection moins courante consiste en une limitation des distributions de dividende, une limitation concernant l146eacutemission de nouvelles obligations ou la vente d146actifs. Chacun de ces eacuteleacutements, beacuteneacutefices additionnels ou protections, doit ecirctre analyseacute et eacutevalueacute seacutepareacutement. Il n146est pas rare qu146une socieacuteteacute ait eacutemis plusieurs emprunts avec diffeacuterentes maturiteacutes, droits de conversion etc. En raison de la grande varieacuteteacute d146instruments disponibles sur le marcheacute, il y a diffeacuterentes faccedilons d146investir sur les obligations et donc d146analyser les obligations d146un point de vue d146opportuniteacute d146investissement. La plupart des manuels deacutecrivent les diffeacuterents types d146obligations et les diffeacuterentes strateacutegies en deacutetail. Voyons briegravevement ici quelques-unes de ces strateacutegies et le type d146analyse associeacute agrave chacune d146entre elles. On peut distinguer trois types de strateacutegies en matiegravere dinvestissement obligataire: - acheter et conserver jusquagrave leacutecheacuteance - trading actif, - investissement speacuteculatif et recherche de titres sous eacutevalueacutes. 1) - Acheter et conserver Beaucoup d146obligations priveacutees sont deacutetenues par des fonds de pension, des fonds de placements, des banques et des trusts en raison de la seacutecuriteacute que des paiements peacuteriodiques offrent agrave tous les investisseurs qui ont besoin d146un revenu agrave peacuteriode fixe. Ces obligations sont en geacuteneacuteral deacutetenues jusqu146agrave l146eacutecheacuteance et la plupart doivent posseacuteder un minimum de seacutecuriteacute deacutetermineacute geacuteneacuteralement par le rating des agences speacutecialiseacutees telles que Moody146s et Standard Poors deacutecrites dans la section A1 du chapitre preacuteceacutedent. Ce que font ces agences pour deacuteterminer leur rating est expliqueacute ci-dessous. Malgreacute la nature fixe des obligations, leurs prix peuvent varier de faccedilon significative durant leur vie. Les variations de prix sont dues tout d146abord aux variations des taux d146inteacuterecirct. Les variations de taux affectent toutes les eacutemissions longues et en particulier les obligations des socieacuteteacutes priveacutees. Le pheacutenomegravene de changement de prix ducirc au changement de taux a eacuteteacute appeleacute risque de taux (voir la section G du chapitre 2 ). Les traders peuvent enregistrer des gains sils sont capables de preacutevoir correctement si les taux montent ou baissent. Dans ce cas le travail de l146analyste est lieacute aux diffeacuterents eacuteleacutements affectant les taux (deacutecrits dans la section D-2 du chapitre 2 et illustreacutes dans la section 15D-6 du chapitre 15. On se rappelle ainsi quil s146agit du taux d146inflation, de la demande de fonds, de la preacutefeacuterence pour la liquiditeacute de la politique moneacutetaire et de la dureacutee des contrats. Dans cette analyse, on accorde peu dattention aux conditions internes de l146eacutemission ou aux diffeacuterentes clauses du contrat (excepteacute sa dureacutee et le montant du coupon). Toutes les obligations sont affecteacutees par les variations de taux d146inteacuterecirct mais pas toutes de la mecircme faccedilon. Les titres agrave longue eacutecheacuteance et faible coupon varieront beaucoup plus que les autres (comme indiqueacute dans la section G du chapitre 2 ). Cela implique que le deacutetenteur d146un portefeuille d146obligations longues agrave faible coupon verra son r eturn changer constamment avec les variations de taux, tandis que les obligations nouvellement eacutemises aux conditions actuelles de marcheacute remplaceront les titres arrivant agrave eacutecheacuteance. Il y a cependant une technique qui permet de se figer sur un objectif de rendement sur une peacuteriode donneacutee. Cette technique est appeleacutee immunisation du risque de taux. Elle consiste agrave seacutelectionner les obligations de telle sorte que la duration du portefeuille soit eacutegale agrave la peacuteriode de deacutetention et de reacuteeacutequilibrer le portefeuille pour maintenir cette eacutegaliteacute. La duration d146un portefeuille d146obligations est la duration moyenne des obligations dans le portefeuille et la duration d146une obligation donneacutee est la moyenne pondeacutereacutee du nombre d146anneacutees neacutecessaire pour toucher tous les cash flows de l146obligation ( cest-agrave-dire les coupons et le principal), les pondeacuterations eacutetant la valeur actuelle de chaque cash flow en pourcentage du prix de l146obligation. La formule de la duration est la suivante : ougrave t peacuteriode ou nombre danneacutees jusquagrave leacutecheacuteance i rendement du marcheacute sur les obligations comparables W t C t (1i) - t Sum(C t (1i) - t) C t ensemble des coupons et principal La duration est plus courte que la maturiteacute pour toutes les obligations excepteacutees celles qui ne paient pas d146inteacuterecirct. La formule semble compliqueacutee mais est facile agrave appliquer avec une feuille de calcul. La difficulteacute ne reacuteside ni dans la theacuteorie ni dans le calcul. Le problegraveme est que l146immunisation suppose des reacuteeacutequilibrages de portefeuille qui imposent beaucoup de travail et des coucircts additionnels. De plus, une immunisation parfaite est difficile agrave obtenir. Traditionnellement l146immunisation suppose une structure de taux plate, ce qui est contraire agrave l146eacutevidence empirique la plupart du temps. Cependant les manuels de finance proposent maintenant des techniques d146immunisation qui traitent des changements dans la structure des taux et des returns additionnels. La strateacutegie neacutecessite cependant aussi une seacutelection attentive des obligations et le suivi des anticipations de changement de taux ( un travail qui va bien au-delagrave de la strateacutegie ordinaire d146achat et de conservation. La tacircche d146un analyste est d146abord de preacutevoir les taux correctement ( ce qui est eacutetudieacute dans la section C-6 du chapitre 15. puis de deacuteterminer un profil d146obligation qui immunise le portefeuille et finalement de trouver sur le marcheacute des eacutemissions qui remplissent cette condition. Voir les travaux de recherche R-4.7 et R-4.8 . 2) - Trading actif Des titres de bonne qualiteacute sont aussi souvent utiliseacutes par ceux qui font du trading actif en obligations. Une des strateacutegies de trading obligataire est appeleacutee 171 suivi de la courbe des taux 187. A l146origine, suivre la courbe consistait agrave acheter des obligations longues et agrave les vendre apregraves une courte peacuteriode de deacutete ntion, au lieu d146acheter une obligation courte qui rapporte geacuteneacuteralement moins (comme on la vu dans la section D-4 du chapitre 2. Supposons un investisseur qui veut placer 20 000 pour envoyer sa fille agrave l146universiteacute dans deux ans. Cet investisseur devrait normalement acheter une obligation d146eacutecheacuteance deux ans, qui aux Etats Unis en janvier 2001 offrait 4.84 d146inteacuterecirct. Mais la structure des taux ou courbe des taux montreacutee dans la section D-4 du chapitre 2 a eacuteteacute positive la plupart du temps et les rendements sur les titres longs plus eacuteleveacutes que ceux sur les titres courts. Par conseacutequent les parents de la future eacutetudiante auraient pu acheter une obligation longue et la revendre deux ans plus tard et gagner un quart de point avec un inteacuterecirct de 5.17 sur des obligations agrave dix ans comparables. De nos jours la strateacutegie de suivi de la courbe des taux comprend toutes les formes de trading baseacutees sur les diffeacuterences de rendement sur les maturiteacutes d146obligations de mecircme qualiteacute. Une strateacutegie typique consiste agrave capitaliser sur les appreacuteciations ( ou deacutepreacuteciations ) des obligations de diffeacuterentes maturiteacutes causeacutees par les variations de taux (comme on la vu dans la section G du chapitre 2 ). Ainsi si on pense que les taux vont monter les prix des obligations longues baisseront mais les prix des obligations courtes le feront moins. Un trader vendra les titres longs quand une hausse des taux est anticipeacutee et acheacutetera des titres courts eacutevitant ainsi une perte sur les titres longs Puis quand on pense que les taux rebaisseront il pratiquera les opeacuterations inverses, gagnant ainsi sur la hausse des titres longs au moment de la baisse des taux. Bien sucircr cette strateacutegie deacutepend entiegraverement de la pertinence des preacutevisions de timing sur les mouvements de taux. Savoir agrave l146avance ce que la Banque Centrale va annoncer ou quand interviendra une variation surprenante de l146indice des prix est ce que l146analyste doit deacutecouvrir. Voir le travail de recherche R-4.9 Une autre source des variations de prix et des strateacutegies de trading est baseacutee sur la diffeacuterence d146impact du cycle eacuteconomique sur les diffeacuterentes socieacuteteacutes. Lagrave, les traders arbitreront en faveur d146obligations de qualiteacute speacuteculative quand l146eacuteconomie s146ameacuteliore et la hausse des taux deacutepreacuteciera beaucoup plus les titres de bonne qualiteacute que ceux de qualiteacute douteuse et inversement dans les peacuteriodes de reacutecession. ( Une autre justification pour une telle strateacutegie est que le spread entre les diffeacuterents titres s146eacutelargit dans les peacuteriodes de reacutecession ougrave les prix des obligations speacuteculatives chutent car les risques de faillite augmentent ). Dans ce type de strateacutegie, les deacutetenteurs d146obligations font confiance aux services de rating des diffeacuterentes cateacutegories d146obligations et sur les attentes de rendement ( et donc de variations potentielles de prix). La travail d146analyse consiste principalement agrave deacuteterminer correctement le timing du cycle eacuteconomique ce qui est discuteacute dans la section C-5 du chapitre 15 et ce qui, avec laide des indicateurs, est habituellement moins difficle que de deviner la teneur de la prochaine annonce de la Reacuteserve Feacutedeacuterale. La veacuteritable difficulteacute de cette strateacutegie est de choisir les obligations de faible qualiteacute qui vont faire mieux que les obligations bien noteacutees au moment de la reprise eacuteconomique et surtout d146avoir le courage d146acheter de tels titres risqueacutes au creux du cycle quand les perspectives sont encore mauvaises. Voir le travail de recherche R-4.10 3) - Titres mal eacutevalueacutes Le dernier type de strateacutegie d146investissement en obligations consiste agrave trouver les titres qui ont eacuteteacute mal eacutevalueacutes par les agences de rating. Il y a plus de 2000 socieacuteteacutes suivies par Moody146s et Standard Poor. Peacuteriodiquement chaque titre est reacuteanalyseacute et le rating modifieacute si neacutecessaire. Cette modification ne peut physiquement avoir lieu plus dune fois par an la plupart du temps ( six mois dans les meilleurs cas). Durant cette peacuteriode, les conditions eacuteconomiques peuvent changer dans une proportion telle que la plupart des investisseurs ne seront pas agrave mecircme d146en mesurer l146impact sur leur portefeuille. Un analyste astucieux qui pourrait deacuteterminer combien les changements vont affecter une socieacuteteacute donneacutee et ses obligations pourra gagner en faisant du trading sur ces obligations pour lesquelles une modification de rating n146est pas encore disponible. Un groupe d146obligations qui peut geacuteneacuterer dassez grandes variations de prix et donc de profit est celui des ratings les plus bas ( cest-agrave-dire les obligations speacuteculatives ou junk bonds). Beaucoup de ces titres sont ceux de socieacuteteacutes en situation de renversement de situation, cest-agrave-dire celles qui sont au bord de la faillite mais qui pourraient aussi bien sen sortir. Aussi les obligations qui cotent agrave une petite fraction de leur valeur nominale peuvent augmenter de faccedilon consideacuterable et geacuteneacuterer de larges profits si la socieacuteteacute se reprend. Les preacutevisions correctes de telles situations de retournement et de changement dans les ratings par les agences de rating est particuliegraverement difficile. Mais cela augmente d146autant l146inteacuterecirct d146une analyse financiegravere approfondie qui se rapproche alors de celle meneacutee par les investisseurs en actions et deacutecrites dans la section F de ce chapitre. Peu d146investisseurs individuels s146engagent dans cette dernieacutere forme d146investissement car cela demande eacutenormeacutement de travail et de compeacutetence. La plupart se reposent sur les ratings des grandes agences ou pour les plus petites eacutemissions sur des sociteacutees de rating plus speacutecialiseacutees telles que Fich Investors Service, Duff Phelps ou MC Carthy, Crisanti et Maffei et pour les banques IBCA. comme preacuteciseacute dans la section 1D-1C du chapitre 1. 4) - Approche analytique des services de rating Pour donner un exemple de l146approche des agences de rating voici la liste des eacuteleacutements publieacutes par Standard Poor comme base de leur rating. 1 - Risque sectoriel et stabiliteacute et croissance des revenus et des profits du secteur 2-Position de la socieacuteteacute dans le secteur dapregraves la nature compeacutetitive du marcheacute et la strateacutegie de la socieacuteteacute 3-Efficaciteacute de lentreprise agrave utiliser les fournitures, le travail et l146eacutenergie et agrave geacuteneacuterer des marges de profit 4-Management de la socieacuteteacute en termes de capaciteacute agrave plannifier et reacutealiser effectivement des objectifs 5 - Meacutethodes comptables employeacutees par lentreprise, 6 - Stabiliteacute relative des profits par rapport aux ventes qui se transforment en un retour sur fonds propre stable. 7-Protection des actifs dans le sens d146une sous eacutevaluation comptable et d146un endettement modeacutereacute. 8-Adeacutequation des cash flows par rapport aux dettes et aux investissements 9-Flexibiliteacute financiegravere en matiegravere d146endettement et de capaciteacute d146expansion Compareacutees aux approches analytiques preacuteceacutedentes pour d146autres types de dettes (dans la section 4b par exemple) l146analyse de SP pour les obligations porte une plus grande attention aux facteurs eacuteconomiques et sectoriels. Lapproche analytique n146est pas seulement quantitative car les cinq premiers critegraveres sont plus qualitatifs et concernent des facteurs externes agrave lentreprise. Les quatre derniers sont quantitatifs. Un exemple des valeurs souhaitables pour ces diffeacuterents ratios est montreacute dans le tableau ci-dessous Le tableau T-4.1 est en cours de mise agrave jour. Veuillez nous en excuser